Spillovers beyond the variance: exploring the higher order risk linkages between commodity markets and global financial markets

Abstract

Exploramos los vínculos de orden superior entre los mercados de materias primas y los mercados financieros globales. Nos centramos en los efectos indirectos de las volatilidades buenas y malas realizadas, la variación de salto de signo realizada, la asimetría realizada y la curtosis realizada . Nuestros resultados muestran que la medición de los efectos indirectos del riesgo es sensible a la definición de riesgo utilizada en su construcción. Las asimetrías entre la transmisión de volatilidad buena y mala son importantes, y los resultados cuando se consideran los saltos y las medidas de riesgo de orden superior son sustancialmente diferentes de los obtenidos cuando se utilizan medidas de volatilidad tradicionales. Proporcionamos apoyo empírico para los modelos teóricos de fijación de precios de activos que realizan la optimización necesaria para equilibrar la cartera en el espacio de asimetría media-varianza al mostrar que las oportunidades de diversificación del riesgo varían en gran medida cuando se considera la varianza o la asimetría como el proxy fundamental del riesgo.