Detecting contagion in Asian exchange rate markets using asymmetric DCC-GARCH and R-vine copulas

Abstract

This study uses asymmetric DCC-GARCH models and copula functions to study exchange rate contagion in a group of twelve Asia-Pacific countries. Using daily data between November 1991 and March 2017, we show that extreme market movements are mainly associated with the high degree of interdependence registered by countries in this region. Evidence of contagion is scarce. Asymmetries do not appear to be important. Specifically, currency co-movements are statistically identical during times of extreme market appreciation and depreciation, indicating that phenomena such as the fear of “appreciation” do not appear to be relevant in the region’s foreign exchange markets.

Este estudio utiliza modelos DCC-GARCH asimétricos y funciones de cópula para estudiar el contagio del tipo de cambio en un grupo de doce países de Asia-Pacífico. Usando datos diarios entre noviembre de 1991 y marzo de 2017, mostramos que los movimientos extremos del mercado están asociados principalmente con el alto grado de interdependencia que registran los países de esta región. La evidencia de contagio es escasa. Las asimetrías no parecen ser importantes. Específicamente, los co-movimientos de las monedas son estadísticamente idénticos durante épocas de apreciación y depreciación extremas del mercado, lo que indica que fenómenos como el temor a la “apreciación” no parecen ser relevantes en los mercados cambiarios de la región.