Female board participation and firm’s financial performance: a panel study from a Latin American economy

Abstract

Purpose This study aims to elucidate the relationship between women's participation on the board of directors and the company's financial performance in a sample of 45 Colombian companies listed on the Colombia Stock Exchange (CSE) (Bolsa de Valores de Colombia).

Design/methodology/approach Using 50,214 financial records of 45 companies listed on the CSE during 2008–2016, the authors performed panel data regressions to explore the relationship between the measures of gender diversity on boards and the impact on corporate financial performance.

Findings The authors show that the participation and presence of at least one woman on the board of directors are positively associated with firm financial performance as measured by return on equity (ROE), but not as measured by Tobin’s Q. This second indicator is positively associated with firm financial performance when there are at least three female directors on boards of 10 or more individuals.

Practical implications The findings also provide evidence supporting the development of managerial and organizational mechanisms that strengthen female presence at the highest level of governance.

Originality/value The study demonstrates that female presence on boards has a positive impact on firms’ financial performance, but the degree of diversity impacts differently ROE and Tobin’s Q. These findings are based on a study of an emerging economy in Latin America, and data on similar economies are scarce.

Objetivo Este estudio tiene como objetivo dilucidar la relación entre la participación de la mujer en la junta directiva y el desempeño financiero de la empresa en una muestra de 45 empresas colombianas que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia (CSE).

Diseño/metodología/enfoque Utilizando 50 214 registros financieros de 45 empresas que cotizaron en el CSE durante 2008–2016, los autores realizaron regresiones de datos de panel para explorar la relación entre las medidas de diversidad de género en los directorios y el impacto en el desempeño financiero corporativo.

Recomendaciones Los autores muestran que la participación y presencia de al menos una mujer en la junta directiva están asociadas positivamente con el desempeño financiero de la empresa medido por el retorno sobre el capital (ROE), pero no medido por la Q de Tobin. Este segundo indicador está asociado positivamente con desempeño financiero firme cuando hay al menos tres directoras en directorios de 10 o más personas.

Implicaciones prácticas Los hallazgos también brindan evidencia que respalda el desarrollo de mecanismos gerenciales y organizacionales que fortalecen la presencia femenina en el más alto nivel de gobierno.

Originalidad/valor El estudio demuestra que la presencia femenina en los directorios tiene un impacto positivo en el desempeño financiero de las empresas, pero el grado de diversidad tiene un impacto diferente en el ROE y la Q de Tobin. Estos hallazgos se basan en un estudio de una economía emergente en América Latina y en datos de economías similares. Son escasos.