Board size and independence,its relationship with firm value

Abstract

This paper analyzed the effect of board size and independence on firm value (measured through the Tobin’s Q) in companies listed on the Colombian Stock Exchange during the period 2001-2013. The sample comprised an unbalanced data panel with 406 observations-year. The analysis was performed by ordinary Least Squares Regression Models. No evidence was found linking the size of the board and its independence with the value of the company. These results can be explained by the characteristics of the Colombian capital market (relatively small and illiquid), the weak laws for the protection of shareholders and the presence of family businesses in the sample. Control entities are then recommended to deepen efforts to sensitize the market about the benefits of implementing good corporate governance practices in boards of directors

Este trabajo analizó el efecto del tamaño y la independencia de la junta directiva en el valor de empresa(medido a través de la Q de Tobin)en empresas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia durante el período 2001-2013.La muestra comprendió unpanel de datos no balanceado con 406 observaciones-año. El análisis se realizó mediante modelos de regresiónpor mínimos cuadrados ordinarios. No se encontró evidencia que relacione el tamaño de la junta directiva y su independencia con el valor de la empresa. Estos resultados puedenexplicarse por las característicasdel mercado de capitalescolombiano (relativamente pequeño e ilíquido), las débiles leyes de protección de los accionistas y la presencia de empresas familiares en la muestra. Se recomienda alas entidades de control, profundizar en esfuerzos para sensibilizar al mercado sobre los beneficios de laimplementación de buenas prácticas de gobierno corporativo en las juntas directivas.