Giving and receiving: Exploring the predictive causality between oil prices and exchange rates

Abstract

We study the dynamic connectedness and predictive causality between oil prices and exchange rates. Our sample includes six important oil-producing and six net importing countries. Our results show that for the first set of countries, oil prices are net spillover receivers from exchange rate markets. Similarly, there is evidence of bidirectional Granger causality, which is detected for longer time periods from these countries’ exchange rates to oil prices. In contrast, for the second set of countries, oil prices are net spillover transmitters, and the causality is stronger from oil prices to exchange rates, mainly in the aftermath of the Global Financial Crisis. However, even for this group of countries, there are long periods of time for which exchange-rate markets transmit spillovers to oil markets. Overall, oil markets are net receivers of shocks during most of the sample period, thus providing evidence in favor of the oil-financialization hypothesis.

Estudiamos la conexión dinámica y la causalidad predictiva entre los precios del petróleo y los tipos de cambio. Nuestra muestra incluye seis importantes países productores de petróleo y seis países importadores netos. Nuestros resultados muestran que, para el primer grupo de países, los precios del petróleo son receptores netos de efectos indirectos de los mercados de tipos de cambio. De manera similar, existe evidencia de causalidad bidireccional de Granger, que se detecta para períodos de tiempo más largos desde los tipos de cambio de estos países hasta los precios del petróleo. En cambio, para el segundo conjunto de países, los precios del petróleo son transmisores de efectos indirectos netos, y la causalidad es más fuerte entre los precios del petróleo y los tipos de cambio, principalmente después de la crisis financiera mundial. Sin embargo, incluso para este grupo de países, existen largos períodos de tiempo durante los cuales los mercados cambiarios transmiten efectos secundarios a los mercados petroleros.