Dynamic relations between oil and stock market returns: A multi-country study

Abstract

We study the relation between the BRENT and seventeen stock market indexes of important oil-dependent economies. We focus on connectedness between these markets and characterize the dynamics of transmission and reception. We use LASSO methods to shrink, select, and estimate the high dimensional network linking these markets between August, 1999 and March, 2018. This methodological innovation allows the inclusion of a significantly larger number of markets in the network, providing finer results regarding connectedness in the oil-stock market nexus. We show that transmission runs mainly from stock markets to the BRENT. Connectedness varies considerably over time, reaching peaks during times of financial distress. Dynamic predictive causality tests show evidence of time-varying bidirectional causality. Causality from stock markets to the BRENT is detected mostly for the last part of the sample period. This finding indicates that the impact of stock market developments on oil markets is growing over time.

Estudiamos la relación entre el BRENT y diecisiete índices bursátiles de importantes economías dependientes del petróleo. Nos enfocamos en la conexión entre estos mercados y caracterizamos la dinámica de transmisión y recepción. Usamos métodos LASSO para reducir, seleccionar y estimar la red de alta dimensión que une estos mercados entre agosto de 1999 y marzo de 2018. Esta innovación metodológica permite la inclusión de un número significativamente mayor de mercados en la red, brindando resultados más precisos con respecto a la conectividad en el nexo entre el petróleo y el mercado de valores. Mostramos que la transmisión va principalmente de los mercados bursátiles al BRENT. La conectividad varía considerablemente con el tiempo, alcanzando picos en tiempos de dificultades financieras. Las pruebas dinámicas de causalidad predictiva muestran evidencia de causalidad bidireccional variable en el tiempo. La causalidad de los mercados bursátiles al BRENT se detecta principalmente para la última parte del período de la muestra. Este hallazgo indica que el impacto de la evolución del mercado de valores en los mercados petroleros está creciendo con el tiempo.